Studenac, koji u Šibensko-kninskoj županiji ima pedesetak trgovina, suočava se s ozbiljnim financijskim pritiscima nakon godina snažnog širenja diljem Hrvatske. Kompanija je krajem 2025. imala 1.411 trgovina i više od 7.100 zaposlenih, a iako su prihodi nastavili rasti, financijski izvještaji pokazuju pad profitabilnosti, rast zaduženosti i neto gubitak veći od 30 milijuna eura.
Na moguće probleme u poslovanju upozorio je Novi list, koji navodi da su na tržištu počele kružiti informacije o kašnjenju plaćanja pojedinim dobavljačima. Taj je medij kontaktirao dobavljače i, kako navodi, neslužbeno dobio potvrde o postojanju dospjelih dugovanja. Studenac zasad nije u blokadi niti je pokrenut stečajni postupak.
Od omiškog dućana do najveće mreže trgovina
Studenac je osnovan 1991. godine u Omišu, a poslovanje je desetljećima bilo koncentrirano uglavnom na dalmatinsku obalu i otoke. Velika promjena dogodila se 2018. godine kada je kompaniju preuzeo poljski private-equity fond Enterprise Investors, odnosno njegov fond Polish Enterprise Fund VIII.
Nakon preuzimanja uslijedilo je razdoblje izrazito brzog širenja. Studenac je istodobno otvarao nove trgovine i preuzimao postojeće maloprodajne lance, čime je iz godine u godinu povećavao svoju mrežu.
Krajem 2025. godine imao je 1.411 trgovina, dok je broj zaposlenih dosegnuo 7.149. U Šibeniku i drugim mjestima Šibensko-kninske županije Studenac danas ima desetke prodajnih mjesta.
Takvo širenje zahtijevalo je velik kapital, a značajan dio rasta financiran je zaduživanjem.
IPO propao, zaduživanje nastavilo rasti
Studenac je tijekom 2024. planirao izlazak na Zagrebačku i Varšavsku burzu, a inicijalnom javnom ponudom dionica planirao je prikupiti oko 80 milijuna eura svježeg kapitala. IPO je krajem studenoga 2024. otkazan. Kompanija je nakon toga nastavila strategiju širenja, ali bez kapitala koji je planirala prikupiti izlaskom na burzu.
Financijski podaci za 2025. sada pokazuju koliko je takav model poslovanja opteretio kompaniju.
Prihodi rasli, ali gubitak dosegnuo 30,6 milijuna eura
Studenac d.o.o. u Hrvatskoj je tijekom 2025. ostvario 854,4 milijuna eura prihoda, što je oko 12,7 posto više nego godinu ranije. No istodobno je profitabilnost značajno pala.
EBITDA je smanjena sa 65,8 na 51,8 milijuna eura, dok je EBIT s dobiti od 22,5 milijuna eura u 2024. prešao u minus od 5,4 milijuna eura.
Neto gubitak iznosio je 30,56 milijuna eura, dok je godinu ranije bio manji od milijun eura. Podaci Fine potvrđuju i rast prihoda te značajno povećanje neto gubitka u 2025.
U financijskom izvještaju uprava kao neke od razloga navodi veću amortizaciju, rast troškova zaposlenih povezan s povećanjem minimalne plaće, ali i gubitke na zalihama i manjkove.
Troškovi zaposlenih porasli su 19,6 posto, dok je amortizacija povećana za više od 32 posto. Istodobno su troškovi najmova porasli s 32,3 na 39,4 milijuna eura.
Gotovo 450 milijuna eura duga
Posebnu pozornost privlači razina zaduženosti. Na kraju 2025. Studenac je imao 288,9 milijuna eura bankovnog duga, uz dodatnih 160,5 milijuna eura obveza po zajmovima. Zbrojeno, riječ je o gotovo 450 milijuna eura.
Samo tijekom 2025. bankovni dug povećan je za približno 47,7 milijuna eura, dok je novac na računima pao s 23 na 17,8 milijuna eura.
Istodobno su obveze prema dobavljačima porasle sa 156,3 na 171,8 milijuna eura. Kratkotrajna imovina na kraju godine iznosila je 151,4 milijuna eura, dok su kratkoročne obveze dosegnule 529,4 milijuna eura.
Dodatnu pozornost privlači i činjenica da je 211,1 milijun eura dugoročnih kredita reklasificiran u kratkoročne obveze.
Revizori su u izvještaju za 2025. upozorili i na kršenje financijskih pokazatelja iz ugovora o financiranju tijekom prošle godine, uz procjenu da bi kompanija u kršenju mogla ostati do trećeg tromjesečja 2026. godine. U izvještaju se zbog toga navodi i postojanje značajne neizvjesnosti povezane sa sposobnošću nastavka poslovanja.
Unatoč svemu, Studenac zasad normalno posluje i njegove trgovine diljem Hrvatske, pa tako i u Šibensko-kninskoj županiji, nastavljaju raditi.
